11月27日，波司登（3998.HK）發布2025/26財年中期業績公告。數據顯示，25/26上半財年，波司登集團收入同比上升1.4%至約人民幣89.3億元；權益股東應占溢利上升5.3%至約人民幣11.9億元，其中集團凈利潤增速連續8年高于收入增速，實現高質量增長。
分業務結構看，品牌羽絨服業務取得收入約為65.68億元，占總收入的73.6%，同比上升8.3%，其中波司登主品牌收入達約57.2億元，同比增長8.3%;貼牌加工管理業務取得收入約20.44億元；女裝業務取得收入約2.51億元，多元化服裝業務取得收入約6400萬元。
品類體驗更多維：時尚科技助力品類創新，實現多場景覆蓋
穩健的財務數據背后，是波司登在產品戰略上的前瞻布局與持續深耕。面對市場環境的挑戰，波司登以品牌為引領，以科技為賦能，積極拓展品類邊界，圍繞時尚功能科技服飾主賽道構建一個更具韌性和增長潛力的產品生態體系。
在時尚設計能力上，波司登與多位國際知名設計師合作。例如今年正式宣布與前奢侈品牌藝術總監Kim Jones合作，推出高級產品線波司登AREAL系列。2025/26上半財年，波司登品牌的童裝三合一羽絨夾克、CIRCULAR 3.0系列、都市戶外疊變外套及連體極地極寒四款產品榮獲ISPO Award全球設計大獎。
在科技創新上，截至報告期末，波司登累計獲得專利1520項，為“全球領先的羽絨服專家”定位提供了堅實的專利技術背書。在行業前沿的AI技術上，波司登積極推動“AI+設計”的創新模式。打造人工智能創新應用實驗室，利用大數據驅動服裝設計研發，建立完善的設計數據庫，持續迭代AI算法，打造“BSD.AI 美學大腦”，實現從設計構思到虛擬成衣的全流程數字化閉環。
基于時尚設計和科技創新，波司登持續推動價值拓展和品類創新。在價值拓展上，以羽絨服為例，當消費者對保暖的基礎需求被滿足后，衍生出更多元化、個性化的訴求。為此，波司登在今年推出大師泡芙系列，以“輕暖”顛覆羽絨服傳統形態；又如高級產品線波司登AREAL系列，讓溫度兼風度奢藝觸手可及。
在品類創新上，拓展防曬衣、功能外套等相關聯品類，豐富產品結構及組合，通過高頻消費場景強化用戶全年黏性，不斷挖掘出跨季節、多場景的增量。
品牌價值更深厚：從國貨名片到全球符號，文化敘事與價值沉淀并行
在夯實產品矩陣的同時，波司登正通過一系列高維度的品牌運作，推動自身從一家行業領軍企業向具有深厚文化內涵和價值主張的品牌運營集團進化，實現從國貨名片到全球符號的跨越。具體來看，有三大代表性措施：
一是文化賦能提升品牌厚度。隨著“大師泡芙”系列在巴黎時裝周完成首秀，波司登羽絨設計的創新力再次獲得國際矚目，更以獨特的“輕盈哲學”打破品類邊界，為全球羽絨品類設計注入東方視角，也讓中國品牌在國際時尚語境中，從“參與者”成長為“理念輸出者”。
二是聯名大師級設計師。與前頂級奢侈品牌創意總監Kim Jones合作，推出高級產品線波司登AREAL，將高定美學與品牌49年專業羽絨工藝深度融合。再度聯手“機能教父”Errolson Hugh，推出VERTEX疊變三合一羽絨系列。
三是可持續時尚塑造責任形象。波司登積極響應國家“雙碳”戰略，發布了清晰的“1+3+X”ESG戰略框架，設立了“2038年前實現運營環節凈零排放”的碳目標。公司連續入選標普全球《可持續發展年鑒（中國版）》，并成為首家獲評MSCI ESG AAA最高評級的亞洲紡織服裝企業。
在此背景下，波司登品牌價值不斷提升。國際權威品牌價值評估機構Brand Finance發布的《2025年全球服飾品牌價值榜》顯示：波司登以20.9億美元的品牌價值位列第45位；同時以81.1分（滿分100）的品牌強度指數（BSI）獲得AAA-評級，在全球入圍品牌中高居第18位，彰顯了其作為國際級品牌的綜合實力與全球影響力。
渠道觸達更無縫：精細化與融合化雙輪驅動，構建全渠道消費觸點
品牌與產品的價值最終需要通過高效的渠道觸達消費者。為實現這一目標，波司登大力推動一場深刻的渠道變革，通過精細化化與融合化的雙輪驅動，重構人、貨、場、流量的關系，旨在為消費者提供無縫銜接的全方位購物體驗。
在線上渠道，波司登會員運營成效顯著。截至2025年9月30日，波司登品牌在天貓及京東平臺共計會員約2140萬人。同時波司登品牌在抖音平臺共計粉絲超1100萬人，私域流量運營效率處于行業領先水平。
線下渠道的升級更凸顯“精益運營”思維。波司登放棄盲目擴張門店，轉而聚焦Top店體系打造。通過與核心Top店長深度共創，形成可復制推廣的范本，制定明確執行落地計劃，穩步提升渠道的管理水平和運營能力，有效提升了單店收入。
與此同時，波司登打破傳統零售線上線下邊界，推行“智慧門店+線上云店”的全域零售新模式，通過直播、離店銷售等創新工具，重構消費者關系，促進全渠道、全觸點的深度融合。
此外，波司登的供應鏈管理能力同樣令人矚目。自研的GiMS智能生產平臺連接上下游供應商、加工廠和加盟商，實現了以消費者為中心的數字化“研產供銷服”全鏈路協同，構建起了“主動響應型供應鏈”，成功入選工信部《制造業數字化轉型典型案例集》，為行業樹立了高效運營標桿。財報顯示，波司登2025/26上半財年存庫周轉天數為178天，同比下降11天。
波司登2025/26財年中期業績實現高質量增長，印證了其“聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰略的正確性。公司持續完善立體化品牌矩陣，加強時尚設計和科技研發，并以文化賦能和可持續實踐提升品牌內涵與國際影響力，展現出強勁的經營韌性和發展潛力。
